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　　来源：华泰期货

　　作者： 新能源有色金属组

　　沪锡昨日明显走强
，主力合约沪锡2607收于44.98万元/吨，涨幅达5.19%。供应端扰动叠加基于半导体行情的情绪催化 ，共同构成锡价上行的主要动能 。

　　宏观面上
，美国4月PCE物价指数同比上涨3.8%，为2023年5月以来最高水平；核心PCE物价指数上涨3.3% ，创2023年11月以来新高，伊朗局势推动能源价格走高是主要原因；实际消费支出环比增长0.1%
。芝商所“美联储观察 ”工具显示
，美联储到6月维持利率不变的概率为98.9%，累计加息25个基点的概率为1.1%。美联储到7月维持利率不变的概率为92.6% ，累计加息25个基点的概率为7.4% 。美联储到12月维持利率不变的概率为54%
，至少加息25个基点的概率为46%，而年初市场一度预计将有三次降息。

　　供应端看 ，冶炼企业以稳定生产为主线
，但受云南地区道路维修及刚果（金）跨境物流效率受限影响，开工率小幅消化 ，同时印尼锡锭供应按节奏释放
。需求端持续清淡
，高锡价对下游及终端企业的抑制效应显著，采购情绪维持谨慎 ，多围绕刚需订单进行小批量散单采买
，仅当盘面快速回落至阶段性低位时，成交才略有回暖 ，但整体买盘心态依然偏向克制。

　　供应端扰动与宏观情绪仍将是锡价核心驱动因素，沪锡价格预计延续宽幅震荡格局 。

　　风险提示：美元价格波动

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