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　　股指：

　　（王东灜 ，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场震荡上涨
，Wind全A上涨0.75%，成交额2.81万亿元。中证1000指数上涨0.48% ，中证500指数上涨0.57%
，沪深300指数上涨1.45%，上证50指数上涨0.92%
。A股市场2026年一季报表现亮眼。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2% ，大幅高于25Q3的0.6%
，是2023年以来的最高值 。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率，该数值过去三年来首次超过主要资金利率 ，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段
。此外
，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7%，盈利端同步继续修复。同时 ，A股板块间分化严重 。一方面
，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛
。26Q1国防军工营收同比增超40%，有色金属超35% ，电子超28%，是A股一季度领涨板块。另一方面
，房地产业链
、农林牧渔、食品饮料等板块受到价格拖累，营收和净利润同比数据相对偏弱 。从4月政治局会议也可以看到 ，未来政策端仍将继续加码“新基建 、科技自强和能源安全 ”等领域
，上述题材的分化在短期内可能仍将持续
。短期来看，资产价格高波动仍是常态 ，科技行情计价较为充分
，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散，能源化工和有色金属板块轮动迅速。

　　国债：

　　（朱金涛 ，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘
，30年期主力合约与昨日持平，10年期主力合约涨0.06% ，5年期主力合约涨0.04%
，2年期主力合约涨0.01% 。中国央行6月2日开展2亿元7天期逆回购，中标利率1.4% ，上次中标利率1.4%
。据qeubee统计，公开市场有2490亿元7天逆回购到期
，实现净回笼2488亿元。资金面来看，DR001下行1BP至1.32% ，DR007下行2BP至1.34% 。综合多维度因素判断
，短期国内债市仍将延续区间震荡走势，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90%。当前债券绝对收益率处于震荡区间下沿 ，政策
、资金、基本面三方相互制衡
，市场上下行空间均受到约束，趋势性行情短期难以出现
。操作层面建议秉持区间波段交易思路 ，耐心等待市场出现明确的趋势信号。

　　贵金属：

　　（展大鹏
，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属冲高回落，现货金银比至59.8附近 ，现货铂钯价差至560美元/盎司附近 。美国4月职位空缺数跃升至762万
，创下近两年来最高水平，远超预期值687万 ，表明美劳动力市场的韧性，市场也在关注本周五美国非农就业数据的指引
。地缘政治方面
，为抗议以军扩大在黎行动，据伊媒称伊朗将暂停与美国通过中间人沟通 ，计划彻底封锁霍尔木兹海峡
，美伊谈判再次进入复杂状况，紧张局势有所升温 ，但特朗普仍倾向于谈判解决问题。地缘政治的反复性使得金价走势再次面临不确定性
，另外美通胀预期仍偏高叠加经济和劳动力市场的韧性，美联储整体或仍偏鹰 ，甚至阶段性会体现加息预期
，追涨风险度仍较高，逢低配置依然是主要操作策略 ，特别是在美联储6月议息前后
，宜谨慎看待，同时降低上半年预期 。银铂钯整体跟跌黄金 ，但波动率显著高于黄金，如果美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认
，银铂钯或将出现修复性补涨
。